La junta directiva de Warner Bros. Discovery anunció este miércoles que la oferta enmendada de Paramount Skydance para adquirir la compañía no alcanza el valor del acuerdo vigente con Netflix y recomendó a sus accionistas no vender sus acciones al competidor.

En una carta enviada a los inversionistas, la empresa señaló que la propuesta de Paramount, que incluye un pago de 30 dólares por acción, una comisión de despido más alta y la garantía personal de Larry Ellison por 40.400 millones de dólares, no ofrece certeza de cierre. Warner Bros enfatizó que los más de 50.000 millones de dólares en préstamos necesarios para la operación representan un riesgo significativo, comparado con la seguridad de la transacción con Netflix.

La directiva también advirtió que la oferta de Paramount impone restricciones operativas antes del cierre del acuerdo, incluyendo un límite en contratos de infraestructura tecnológica superiores a 30 millones de dólares anuales, lo que podría afectar el negocio durante los 12 a 18 meses previos a la transacción.

Además, Warner Bros detalló que rescindir el acuerdo con Netflix para aceptar la oferta de Paramount implicaría un costo de 4.700 millones de dólares, incluyendo comisiones de 2.800 millones por terminación, 1.500 millones por no completar un intercambio de deuda y gastos financieros adicionales de 350 millones. Esto dejaría solo 1.100 millones de dólares de la comisión de 5.800 millones ofrecida por Paramount en caso de fracaso de la operación.

Tras el anuncio, las acciones de Warner Bros registraron una caída de menos del 1 %, hasta 28,29 dólares, mientras que las de Paramount permanecieron prácticamente estables.

Paramount, liderada por Larry Ellison y su hijo David, ha buscado adquirir Warner Bros durante meses, ofreciendo a los accionistas 30 dólares por acción en efectivo y argumentando que su oferta es superior y más probable de obtener aprobación regulatoria. Warner Bros, por su parte, mantiene que su fusión con Netflix maximiza el valor para los accionistas y mitiga riesgos financieros y regulatorios.

Netflix confirmó que ya presentó la documentación requerida ante los reguladores, incluyendo el Departamento de Justicia de EE.UU. y la Comisión Europea, y aseguró que trabaja para garantizar una transacción fluida y exitosa.

El debate sobre el valor de los activos de cable de Warner Bros, como TNT y CNN, sigue en el centro de la discusión. Paramount considera que las cadenas tienen un valor aproximado de 1 dólar por acción, mientras que analistas estiman que podrían valer más. La directiva de Warner Bros sostiene que la escisión de los canales de televisión por cable junto con la fusión con Netflix proporciona mayor valor total a los accionistas que aceptar la oferta rival.